格隆汇 7 月 6日丨
作者 | 格隆汇新股
来源 | 格隆汇新股
数据支持 | 勾股大数据
今天为大家带来酷特智能的新股评级。本评级主要围绕基本盘，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为10分，各指标单独评分，按“(权重占比*分数)之和”计算，最终结果按照四舍五入得到。
格隆汇新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予酷特智能的新股综合评估分数为7.3，满分为10分），如下图：
酷特智能新股评级详解：
一、行业前景（10%） 7分
服装行业多年以来增速已经有较大的放缓，但是其子行业定制服装行业依然保持增长，公司所在的行业即是服装定制行业。定制服装是为消费者量身定制的，有效解决了服装产能过剩的问题。定制服装行业主要是针对消费者个性化、差异化需求，有较高支付能力的消费者愿意为定制服装支付附加价值。传统定制服装主要是高级裁缝来定制，成本较高，难以大规模普及。
随着互联网技术、工业设计、自动化技术的发展，大规模个性定制化开始逐步深入到社会生活中衣食住行的各个方面，大规模服装定制逐步普及开来。在工业制造技术不断进步和80、90后追求个性化的推动下，定制服装行业预计会保持较高的增速。
二、市场地位（20%） 8分
服装行业有不少大公司，规模都要胜过本公司，如雅戈尔、报喜鸟、乔治白、大杨创世、鲁泰纺织等，但是在定制服装领域，这些公司的规模都比较有限，本公司属于佼佼者。但是本行业较为分散，还未形成全国性的大型品牌。
经过多年的积累，公司建立了庞大的客户数据库，合作的供应商有130多家，能够为绝大多数客户快速量身订制服装。公司的产品质量和交货速度等方面领先行业，具备较强的竞争力。
三、成长潜力（30%） 6分
公司所在的行业为定制服装行业，依然保持着增长，但是增速不快。公司作为定制服装里的较大的公司，市占率并不算高。而且公司产品大部分是贴牌，未能对接终端，品牌力还不够强，高度依赖下游的品牌公司。公司在最下游网络布局也不够完善，仅在青岛、北京有少量的直营店，网上零售业务也未打开，收入还是以B段客户为主，而且以国内、美国、欧洲等客户为主。公司在行业内品牌力还不够，虽然行业较好，但是未必能够实现较好的增长。公司过去几年的低增长也能反映公司成长乏力。
四、公司治理（10%） 7分
公司属于私人企业，控制人持股比例较高，公司控制没有问题。公司销售费率明显低于同行业，总体费用率相对同行较低，主要是由于公司主要是B端客户定制，终端零售较少。公司管理费用率也明显低于同行业公司，主要是公司实行扁平化管理模式，去掉了传统企业的层层审批的中间部门，扁平管理模式效率较高。公司毛利率虽然不及报喜鸟等公司，但是净利率明显要高，主要是公司费用管控更好。
五、财务质量（30%） 7分
公司高毛利率，净利率也较同行更高。公司近几年营收虽然没有增长，但是基本稳定，利润规模稳中有增。每年有稳定的经营净现金流流入，能够覆盖每年的资本开支，近几年基本处于偿债阶段，资产负债率不断降低，公司现金情况良好。公司由于时定制模式，基本没有存货和应收账款，运营情况良好。总体上看，公司财务质量良好。
