株洲中车时代电气股份有限公司(以下简称“时代电气” 03898.HK)2020年上半年净利润大降。上半年，时代电气营业收入55.70亿元，同比下降13%，归属于母公司净利润6.88亿元，同比下降35%。时代电气8月26日发布2020年半年报，公布上述信息。
时代电气负责人称，净利润大降主要受SMD巨额商誉减值影响。2015年时代电气收购英国SMD公司，2019年年底SMD商誉约4.35亿元左右，2020年上半年，SMD商誉减值合计达1.55亿元，减值约36%，目前商誉价值2.8亿元左右。
就SMD商誉减值原因，该负责人分析称，主要有两个因素，2020年，新冠疫情对欧洲冲击较大，导致上半年SMD复工情况不理想；另外，目前全球油气业务不景气，虽然国内有订单，但是仍不能抵消国际业务的快速下滑。
时代电气人士对《中国经营报》记者特别强调，减值是特殊时期下的特殊事件，“2020年下半年SMD继续大幅度商誉减值的概率不大。”他说。
就此次SMD商誉减值，中国中车股份有限公司（以下简称“中国中车”，601766.SH）国际事业部人士对记者称，中国中车对商业并购的目标选择是有原则的，首先符合中车战略要求、目标公司具有重要影响力、战略协同效应显著。虽然SMD暂时出现困难，但为保证中车供应链安全，弥补自身短板，获取技术、市场、销售渠道和生产资质等资源，海外并购仍是有必要和必须的。“SMD给时代电气带来的净利润下滑是暂时的，这是中国中车缩短国际化进程的必由之路。”他说。
SMD位于英国纽卡斯尔，是全球第二大深海机器人设计制造企业，其产品以深海应用为主，适应极端恶劣环境。同时SMD还是商业海底采矿设备提供商，2015年，时代电气斥资约1.3亿英镑（约合12亿元人民币）收购SMD100%股权。
时代电气在收购SMD期间，因在收购协议中加入了经营业绩对赌条款，免受了巨额损失，一度成为中国中车海外并购经典案例。
2015年时代电气收购英国SMD时，虽然对国际油价走低的趋势做了预测，但难以预测持续的时间，时代电气母公司中车株洲电力机车研究所有限公司（以下简称“株洲所”）经过权衡，为了减少经营风险，在收购协议中加入了经营业绩对赌条款，并设立并购监管账户。
之后，国际油气行业持续不振。株洲所人士曾对记者介绍，当时一度有多家客户取消了订单；加之欧盟与俄罗斯关系紧张，欧盟扩大对俄制裁范围，英国政府直接叫停了SMD出口俄罗斯订单，一系列因素导致SMD经营情况非常紧张。2015年~2016年SMD没有达到预期经营目标，此时对赌协议发挥了作用，2017年，SMD从监管账户中退还了1010万英镑（约合9089万元人民币）收购款，占全部收购款的7.7%。
半年报还披露，上半年，时代电气机车牵引系统既有订单、时速350公里、250公里中国标准动车组产品交付正常；车载信号装备海外订单获得突破；全力保障轨道工程机械产品交付，推进产品技改和新产品销售。城轨装备业务方面，中国首条全线永磁牵引系统长沙地铁5号线开通；新产业业务，1500A/4500V压接式IGBT获得批量订单，风电IGBT批量应用。
据记者统计，10余年来，中国中车海外并购共发生6起（详见《中国经营报》2018年4月17日报道《独家|中车八成并购经营良好 被购企业曾退回近亿元收购款》），分别为2008年收购英国丹尼克斯；2011年并购澳大利亚代尔克；2013年并购德国E+M Drilling Technologies GmbH（E+M公司）；2014年并购德国博戈（BOGE）；2015年收购英国SMD和2019年收购德国列车制造商福斯罗集团（Vossloh AG）。值得一提的是，这6起并购中的前5起，发起方均为株洲所，第6起为中车株洲电力机车有限公司。
中国中车国际事业部人士还对记者称，当前，中车海外并购可以分为三个阶段：选择、交易和整合，其中整合阶段是并购项目成败的关键因素。整合首先是调整并购企业的组织架构，保证中车管控落地；其次是财务整合，实现中车对并购企业的关键行为管控，最后是协调并购企业与中车在市场、研发、供应等具体运营业务上的管理，实现步调一致。
